الدورة الإقتصادية الدورة الإقتصادية
بقلم سامر حسن، محلل أول لأسواق المال في XS.com
ترتفع العقود الأجلة E-mini لمؤشر S&P 500 بأكثر من 0.2% في التعاملات الباكرة ما قبل افتتاح الأسواق الأمريكية وذلك بعد المكاسب الممتدة لثلاثة أيام متتالية للمؤشر. كما أن عقود مؤشر ناسداك 100 ترتفع بنفس القدر أيضاً.
هذه المكاسب تأتي بدفع النتائج الأفضل من المتوقع في معظمها لكبرى الشركات الأمريكية المعلنة سابقاً هذا الأسبوع. حيث إن السوق تعول على النتائج القوية للبرهنة على أن الشركات ستكون قادرة على التأقلم مع السلبية القادمة خصوصاً من التصعيد المحتمل للحرب التجارية والأفق المتشدد للسياسة النقدية.
حيث شهدنا نتائج ربعية أفضل من المتوقع من Arm Holding وتلاها موجة من البيع لسهم الشركة بعد تداولات ما بعد الإغلاق على ضوء جني الأرباح، وفق Barron’s. كما كانت نتائج AMD أفضل من توقعات وول ستريت إلا أنها تقابلت مع ردة فعل سلبية للغاية في السوق بسبب المخاوف حول أعمال مراكز البيانات والمنافسة وتعليقات الشركة غير الكافية حول المستقبل، وفق Barron’s أيضاً.
في كل الأحوال، فأعتقد بإن نتائج كلا الشركتين تدلان على متانة الطلب في سوق الذكاء الاصطناعي حتى أواخر الربع الرابع من العام الأخير وهذا جزء حيوي للغاية تحتاجه الأسواق لمتابعة الاتجاه الصاعد خصوصاً وسط المخاوف التي سادت حول مستقبل الطلب بعد الصدمة التي أحدثها منتج الذكاء الاصطناعي المنخفض التكلفة من DeepSeek الصينية. هذا ما يحتاجه المستثمرون في شركة نفيديا أيضاً والتي يرتفع سهمها بقرابة 2% في بورصة Gettex الألمانية اليوم.
ما تحتاجه السوق أيضاً هو الإشارات حول متانة الاقتصاد الأمريكي في ظل التشديد النقدي والذي من المتوقع أن يبقى على حياله خلال النصف الأول من هذا العام. في حين عززت أرقام التوظيف غير الزراعي الأفضل من ADP هذه الفرضية وفي ذات الوقت لم تعمق من المخاوف حول مسار أسعار الفائدة واستمرت عوائد سندات الخزانة في الانخفاض وهذا ما قد يساهم في إفساح المجال أمام السوق لجني المكاسب. في حين أن أرقام ADP أتت قبل تقرير متباين من معهد إدارة سلاسل التوريد (ISM) لأنشطة الخدمات والتي شهدت توسعاً أقل من المتوقع لكن في ذات الوقت توسعت معظم القطاعات الفرعية ونمت أنشطة التوظيف فيها للشهر الرابع على التوالي.
أما حول توقعات السياسة النقدية، وفقاً لأرقام CME FedWatch Tool، فمن غير المرجح إلى الأن قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض المعدلات قبل يونيو المقبل.
على الجانب النقدي أيضاً لكن من اليابان، قال أحد صناع السياسة في بنك اليابان ناؤكي تامورا أنه ينبغي على البنك المركزي تسريع وتيرة رفع سعر الفائدة هذا العام لتصل إلى 1% أو أكثر بداية من أكتوبر القادم. في حين تشير هذه التعليقات المتشددة إلى إمكانية حدوث تشديد أعلى من المتوقع للسياسة النقدية، وفق وول ستريت جورنال.
تواتر الإشارات المتشددة من بنك اليابان من شأنها أن تشكل مصدر قلق لسوق الأسهم الأمريكية وذلك على ضوء تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض في تمويل رهانات المستثمرين في وول ستريت.
من آسيا أيضاً، لا تزال الأسواق تترقب تطورات تصعيد الحرب التجارية ما بين الولايات المتحدة والصين. كان أخر فصول هذا التصعيد هو الإجراءات الانتقامية من الصين بفرض قيود محدودة على صادرات بعض المعادن النادرة وفرض رسوم على بعض الواردات الأمريكية واستهداف شركتي آبل وغوغل بتحقيقات تتعلق بالمنافسة. في حين يُنظر إلى الإجراءات الانتقامية تلك بأنها محدودة ولا تزال تفسح المجال أمام التفاوض إلا أنها في ذات الوقت قد تجر عدائية أكبر من دونالد ترامب لتصعيد الحرب.
