الدورة الإقتصادية الدورة الإقتصادية
بقلم سامر حسن، محلل أسواق أول في XS.com
ارتفع سعر الفضة بنحو 1% لتسجل أعلى مستوى في أسبوع، متجاوزة 52 دولاراً للأونصة، ومحققة ثالث جلسة على التوالي من المكاسب.
يبدو أن صعود الفضة مدفوع بتجدد الطلب على الملاذات الآمنة مع تفاعل المستثمرين مع اتساع العجز الفيدرالي وضعف البيانات الأميركية، وهي عوامل عززت من توقعات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.
تسارع ارتفاع الفضة بعد سلسلة من المؤشرات الاقتصادية الضعيفة التي أشارت إلى تراجع ثقة المستهلكين بشكل أعمق. مبيعات التجزئة الأميركية جاءت دون التوقعات، كما هبط مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن Conference Board ليصل إلى 88.7 في نوفمبر، وهو أدنى مستوى له منذ مايو. كذلك جاءت قراءات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) متواضعة، من دون أن تقدم أي مقاومة لاحتمالات خفض الفائدة.
هذه البيانات مجتمعة تعزز الرؤية بأن المزيد من التيسير النقدي بات أكثر ترجيحاً وأن مخاطر النمو عادت لتحتل موقعاً محورياً في النقاشات الاقتصادية.
إلى جانب ذلك، أضافت التقارير التي أشارت إلى أن كيفن هاسيت، المعروف بتأييده لمستويات فائدة أقل، يُنظر إليه كمرشح محتمل لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، مزيداً من الميل نحو السياسة الأقل تشدداً.
وبناءً على هذه التطورات، تغيّرت توقعات الأسواق سريعاً؛ إذ باتت تسعّر احتمالية تبلغ 84% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس الشهر المقبل، وفقاً أرقام CME FedWatch Tool، ارتفاعاً من أقل من 40% قبل أسبوع فقط.
وعلى صعيد المالية العامة، تزيد الديناميكيات المالية من قوة هذا التوجّه. فقد اتسع العجز في الميزانية الفيدرالية الأميركية إلى 284.4 مليار دولار في أكتوبر مقابل عجز بلغ 198.0 مليار دولار في سبتمبر. وغالباً ما يدعم هذا النوع من الاختلال المالي الطلب على الأصول الآمنة ويضغط على الدولار، خصوصاً حين يتزامن مع بيانات نمو ضعيفة واحتمالات لتغيير في مسار السياسة النقدية.
وتفسّر الأسواق هذا التلاقي في العوامل على أنه إشارة إلى أن التحوّط الدفاعي أصبح أكثر جاذبية في وقت يبدو فيه أن المسارين النقدي والمالي يتجهان معاً نحو مزيد من التيسير.
تعكس وضعية الفضة الحالية فنياً وأساسياً استعداد السوق لبيئة اقتصادية أكثر ليونة. فمع تصاعد المخاوف الاقتصادية، وفي الوقت نفسه ترسخ توقعات خفض الفائدة في ديسمبر، تتلقى الفضة دعماً مزدوجاً من شهية التحوّط وإعادة تسعير السياسة النقدية. هذا التوافق يفسّر صمود المعدن وقدرته على الحفاظ على زخمه الصعودي حتى في ظل حذر يخيّم على بقية الأسواق.
