الدورة الإقتصادية الدورة الإقتصادية
بقلم سامر حسن، محلل أسواق أول في XS.com
تراجعت البيتكوين ما دون مستوى 90,000 دولار مرة أخرى بعد محاولة صعودية محدودة، وهو ما يكشف عن أن السوق ما زال يفتقر إلى القناعة الكافية للدفاع عن المستويات العليا.
ورغم أن الهبوط بقي معتدلاً بعد مؤتمر جيروم باول الصحفي، فإن بيانات السلسلة تشير إلى أن هشاشة أعمق تتشكل تحت السطح.
وبحسب BGeometrics، فإن سلوك كبار الحيتان يتدهور بسرعة. فقد انخفض عدد محافظ الحيتان التي تحتفظ بين 1,000 و10,000 بيتكوين بمقدار 19 عنواناً أمس إلى 1905، وهو أدنى مستوى منذ مطلع 2024. وهذا المستوى يقل بنحو 4 في المئة عن العام الماضي ويعكس تراجعاً هيكلياً في فئة أصحاب الحيازات الضخمة. وعلى جانب السوق الفوري، لا يزال مؤشر حجم التداول التراكمي في Coinbase منخفضاً بشكل ملحوظ، مُظهراً أن أي عملية تراكم حقيقية لم تبدأ بعد.
غياب المشترين الكبار يجعل بيتكوين مكشوفة أمام ضغوط هبوطية أكثر حدّة. وهذه الهشاشة أصبحت واضحة بالفعل في سوق المشتقات. فقد أفادت CoinGlass بتصفية مراكز شراء بقيمة تتجاوز 220 مليون دولار اليوم، في استمرار لنمط من عمليات البيع القسرية التي غالباً ما تزيد من تقلبات الأسعار خلال أسابيع حساسة على صعيد السياسة النقدية. وتشير هذه التصفية إلى أن المتداولين ذوي الرافعة المالية يفضّلون التراجع بدلاً من اتخاذ مراكز تعوّل على تعافٍ قريب.
وسُجِّل تطور إيجابي واحد من صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية. فبحسب SoSo Value، تجاوزت التدفقات الداخلة 223 مليون دولار أمس، وهو أعلى مستوى في عشرين يوماً. ومع ذلك، وفي ظل الظروف الراهنة، قد تعكس هذه التدفقات تحركات مضاربية قصيرة الأجل أكثر من كونها طلباً مؤسسياً مستقراً، ما يعني أنها قد تنعكس سريعاً إذا ساءت الظروف الأوسع.
ويأتي المحفّز وراء هذا التوتر في السوق من مجلس الاحتياطي الفدرالي. فقد خفّض الفدرالي الفائدة بربع نقطة إلى نطاق 3.5 – 3.75 في المئة، لكنه ألمح إلى احتمال التوقف عن مزيد من التيسير. وجاء التصويت منقسماً بشكل غير معتاد، إذ سجّل ثلاثة أعضاء اعتراضات في اتجاهات مختلفة. وأكد باول على تباطؤ التقدم في خفض التضخم وتراجع زخم سوق العمل كمبررات للخطوة، إلا أن التوجيه المستقبلي أوحى بأن المزيد من الخفض أصبح أقل احتمالاً.
هذا الانقسام داخل اللجنة يحمل أهمية للأصول عالية المخاطر. فحين يكون الفدرالي منقسماً، تصبح مسارات السياسة أقل قابلية للتوقع، وتميل الأسواق إلى تقليص الرهانات الجريئة، ما يضيف طبقة أخرى من الضبابية على تحركات بيتكوين في المرحلة الحالية.
